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摩根士丹利维持搜狐增持评级目标股价797美元【资讯】

发布时间:2019-10-09 21:56:32 阅读: 来源:变频器厂家

和讯科技消息 北京时间5月2日,摩根士丹利周二发布研究报告,维持搜狐股票“增持”评级,将该股目标股价从93美元下调至79.70美元。

以下为研报摘要:

搜狐第一季度付费搜索和在线游戏业务增长稳定,但品牌广告业务仍然遭遇挑战。我们认为,内容摊销成本高,以及研发投资增加,搜狐的利润率将下滑。因此,我们下调了该公司的目标股价和每股收益预期。

由于不佳的品牌广告及盈利前景,我们将搜狐2012财年每股收益预期下调26%。但其现金状况稳定(约占市值40%),在线游戏和付费搜索业务良好,因此我们维持该股票“增持”评级。根据目前的股价,该股2012财年市盈率约为16倍,下半年广告营收的加速恢复可能将推动利润增长。

受到表现出色的付费搜索和在线游戏业务推动,搜狐第一季度营收增长30%达到2.27亿美元,比我们的预期高出2%。按照非美国通用会计准则,搜狐第一季度每股完全摊薄收益为0.61美元,比预期高出11%。

负面因素:(1)第一季度品牌广告同比增长7%,符合预期。但是,由于宏观经济前景不确定性导致在线品牌广告营收前景仍然未可知,第二季度指导性增长预期疲软,只增长0-5%;(2)游戏推广投入、网络视频摊销成本和研发投入处于高水平,利润仍然将很疲软。

乐观因素:(1)搜狗收入同比增长1.8倍,占搜狐第一季度广告总营收的28%,上年同期为12%;(2)由于《天龙八部》(Dragon)表现不错以及市场对新游戏《神曲》(Divine Comedy)的良好反应,在线游戏营收同比增长34%。(3)搜狐预计,第二季度总营收同比增长23%至26%,这主要因为搜狗和在线游戏业务的推动。搜狗同比将增长113%,而在线游戏同比将增长28%至31%。

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