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【资讯】10月汇丰版PMI初值创5个月来最高传递重要信号

发布时间:2020-10-17 01:28:27 阅读: 来源:变频器厂家

10月汇丰版PMI初值创5个月来最高 传递重要信号

汇丰10月24日发布的汇丰中国制造业采购经理人指数(PMI)预览显示,10月汇丰制造业PMI初值录得51.1,为5个月以来最高值。9月汇丰中国制造业PMI为49.9.  同时,中国制造业产出指数预览值录得51.7,为6个月以来最高。该数值9月份为50.3.  汇丰中国首席经济学家兼经济研究亚太区联席主管屈宏斌评论称,受益于新订单和产出的增长,10月份汇丰中国制造业PMI的初值反弹至增长的景气区间,预示制造业四季度开局良好。  同时,PMI结果显示产出成品价格增长趋于稳定而投入品价格增长放缓。  屈宏斌指出,总体而言,数据再次确认了汇丰的观点,即中国经济并无硬着陆之忧。  ------------------------------------  经济无硬着陆风险 政策或无为而治  本周,国家统计局公布了三季度的宏观数据,结合上周公布的CPI、PPI和M1、M2数据,今年前三季度我国经济的宏观状况已经完整地展现在我们面前——通胀回落趋势明显,经济平稳着陆,流动性略微偏紧,政策制定者或将无为而治。  硬着陆VS软着陆   根据统计局数据,前三季度GDP同比增长9.4%。分季度看,一季度同比增长9.7%,二季度增长9.5%,三季度增长9.1%,逐季回落的态势非常明显。  但是关于中国经济能否实现软着陆,经济学家的看法仍然莫衷一是。“末日博士”鲁里埃尔?鲁比尼形容中国经济的软着陆堪比“不可能完成的任务”,他认为中国促进经济成长的努力无助于避开可能会在2013年或2014年来临的硬着陆。法国兴业银行超级空头阿尔伯特?埃德华近日也警告投资者,应该对中国经济硬着陆以及人民币贬值做好心理准备。而在纽约举行的一场会议上,基金经理吉姆?夏诺斯甚至直言,硬着陆已经开始。  相比之下,国内的经济学家就乐观得多。国民经济研究所所长、前央行货币政策委员樊纲表示,中国经济实际上正在实现软着陆,他预计中国经济增长未来几年有机会回落至年均8%至9%,但增速放缓是好事,能有效防止经济过热。各家券商的经济学家也纷纷表示,从季度数据来看,经济平稳回落,《经济无硬着陆风险》、《经济软着陆在望》等报告比比皆是。  对比之下,我们发现,国内经济学家主要关注四季度或者明年的情况,而国外的经济学家已经将眼光投向两三年后,不确定性因素更多。因此,短期来看,投资者无需过于担心。  工业、投资、消费或在经历短暂反弹   从本周公布的数据来看,工业增加值、固定资产投资和社会零售总额都出现了一定程度的反弹。但是综合各家券商观点发现,这些指标的反弹很可能都是昙花一现,四季度可能继续下探。  先看工业增加值的数据。9月份,规模以上工业增加值同比增长13.8%,比8月份回升0.3个百分点;环比增速为1.2%,也略高于8月的1.02%。申银万国认为,去年节能减排带来的低基数效应,是导致本月工业增加值增速反弹的主因。国泰君安也认为,由于无法得到下游需求的支持——地产销售数据大幅回落、汽车销售增长难以持续,这种反弹将是不可持续的。另外,9月8.9%的M1的增速也预示着未来工业增加值将难现乐观。从历史数据来看,M1的趋势对工业的预示作用明显,国泰君安认为,考虑到目前M1增速的大幅下滑,虽然本月二者的数据出现了背离,但未来工业增速下滑仍将是大概率事件。  固定资产投产方面。三季度累计固定资产投资增长24.9%,也高于市场预期的24.3%。与工业增加值的变化相吻合,主要投资增长的是重工业,如钢铁、化学原料等去年节能减排政策干预增长的行业。与此同时,制造业的投资增速比上月大幅回落7个百分点,房地产投资9月仅为25%,比上月回落6.6个百分点,连续两个月回落。9月,房地产新开工面积增速由上月的32%回落至9月的8.9%。与此同时,企业中长期贷款规模已下降到2008年10月的水平,显示企业投资尤其是中长期投资的意愿非常低,因此,未来制造业和房地产投资可能继续缓慢下滑。  从消费数据来看。9月份社会消费品零售总额同比增长17.7%,增速比8月份上升0.5个百分点。其中,汽车销售增速比上月提升6.3个百分点,是引发消费数据好于预期的主要原因。申银万国认为,汽车销售数据的突然好转可能与9月底节能补贴即将到期有关,因此,不排除10月份后汽车销售下降。从另一个角度来看,与房地产销售面积有关的家具、建筑装潢、家电及音响器材等销售增速都比上月有所提高,这些指标一般都滞后于房地产销售数据,而9月房地产销售数据已出现回落,因此,未来此类销售增速都可能出现回落。综合来看,消费数据的反弹可能也难以持续。  通胀、经济双下行,政策继续无大作为  综合来看,未来经济继续回落是大概率事件,但9%左右的经济增长,对政策制定者来说仍然是可以接受的。虽然市场对四季度的通胀预期比较乐观,可能回落至5.5%左右,但政府对于通胀仍然有所顾虑,政策放松的时间仍然未到。近期来看,利率和准备金这两个政策工具可能仍无用武之地,央行仍将无为而治。(证券市场红周刊)

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