制度安排不合理而导致的金融危机

由于现行的制度安排不合理而导致的，比如说我们把金融创新放到更广义的角度来看，比如说当前的民间金融，像温州，鄂尔多斯等一些地方的民间借贷非常发达，各种形式的民间借贷，这也是广义性质的金融创新。

由于我们现在的制度安排不合理，一个是我们行业准入的限制，不允许民间资本进入金融领域办民营金融机构，对它有严格的限制，再有就是由于我们的利率没有市场化，我们长期的金融压制，利率甚至是负利率，把资金从正规的金融体系中逼出来，负利率放在你银行里边就是赔本的生意。

所以呢，这个资金就从正规的金融体系中流到金融体系之外，各种形式的民间借贷，这也是一个原因，再有一个原因就是对这块准金融机构的准金融活动，我们垂直的监管部门监管部到，然后地方政府又没有授权，所以这一块属于金融监管的真空地带，所以它发展非常快，非常活跃。

这种所谓的金融创新，实际上它是由于不合理的制度安排所引发的，这样的金融创新带来的风险，是需要通过加快金融改革来解决，解决问题，比如说，要通过放开市场准入，允许民间资本到正规的金融体系中来，办正规的金融机构，比如说加快推行利率市场化，比如说对于监管体制要进行改革，把我们现在大一统的中央集权式金融监管可不可以分成双层的，中央和地方分开的监管，对一些准金融机构的金融监管的权利和责任下放给地方政府，通过这样一些改革来防范风险，这是一个例子，再有一个例子，比如说由于我们的地方政府，现在有大量的基础设施，推行城市化，大量的基础设施建设先行，那么需要超前的融资。

但是，由于我们的预算法不允许地方政府自主发债，那么好了，创新就来了，最开始就是成立地方政府的融资平台，一开始是从国家开发银行贷款，国开行，由于它是政策性银行，通过国家信用做担保，从金融市场上可以融到成本比较低期限比较长的资金，贷给地方政府融资平台，尽管这个项目收益不高，投资期限比较长，但是风险还不太大，到了09年，金融危机的时候，应该按理说，是政策性银行往前冲，商业性银行往后撤，是这样一种态势，但是我们恰恰这个时候把国开行商业化，国开行商业化以后，09年5月份我跑了五个省市去调研，我们发现这个问题比较严重，所以从09年五六月份呼吁，给地方政府融资的风险。

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